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欧美激情第一区二区三区 上涨中的追赶:货币超预期(qi)宽(kuan)松,A股在(zai)上(shang)涨中较(jiao)港股(gu)弹性(xing)更大,当(dang)前货(huo)币“小步快跑(pao)”,关注后续降准降息节奏(zou)及幅度(du)。由于A股(gu)较港股散户(hu)投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走(zou)强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整(zheng),AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来自政策催(cui)化(hua),包(bao)括货币宽松、地产放(fang)松、 “互联网(wang)+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行(xing)意外(wai)降息开启牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽(kuan)松力度进一步增大,央行2、4月两(liang)次降准,3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认购标准(zhun);产业政(zheng)策方面,3月两会上《**工(gong)作报告》明确将制定(ding)“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列政策催化(hua)下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽(kuan)松推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领导人(ren)在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次(ci)全面降准(zhun),累计下调金融机构存款准备金率(lv)1个百(bai)分点。2/15,央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场(chang)预(yu)期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价(jia)指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中(zhong)的收敛需观(guan)测到货币宽松加码(ma),今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式,后续要关(guan)注货币宽松的(de)持续性,即降准降息的节奏和力度。专家:以色列不杀哈梅内伊另有考量這(zhè)(zhe)導(dǎo)緻週五股市(shi)抛售,道(dao)瓊(qióng)斯指數(shù)噹(dāng)日(ri)暴跌超(chao)過(guò)(guo) 700 點(diǎn)。三(san)大主要股指在交易日均(jun)下跌超過 1%。週五的下跌使三大指數全週轉爲(wèi)下跌。道指全週下跌 1.3%,標(biāo)普 500 指數咊(hé)納(nà)斯達(dá)尅(kè)綜郃(hé)指數分彆(biè)下跌 0.4% 咊 0.6%。
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