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2025-06-27
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二是部分工业消费品价格涨幅扩大。消费品以旧换新政策加力扩围,带动相关工业消费品价格回升👿。5月份扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,以手机🍎💝💔💔、电脑等为主的文娱耐用消费品价格上涨1.8%🍑🥦😈。
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②分化中的收敛:21年通胀回归A股较港股业绩占优🍊🍇💯,美联储加息预期冲击港股下跌,当前关注通胀回归节奏和美联储降息预期变化;
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但这种接受似乎忽略了同一份报告中的一个预测,即关税将 “缩小美国经济规模”🥒,并可能导致 2025 年和 2026 年通胀率上升 0.4 个百分点。
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建议在6~8月的半年报季🩳💗🎒,更加注重回归产业趋势的投资逻辑,避免频繁对宏观信息做出过度的反应或交易🍓😈,同时警惕微盘风格的波动🍍👄👘。具体配置方面:1)A股建议关注AI链💖🥦,算力供应链(AI服务器😈、PCB、ASIC芯片、光模块🤍💝、交换机、算力租赁等)值得重点关注;应用环节需要持续跟踪观察,其中多模态视觉理解应用趋势明确,建议重点关注字节生态链公司,以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司👞,品类方面建议关注AI眼镜🥒💝👅、AI玩具等产品;2)港股步入自下而上的选股阶段,地缘扰动及环境变量突然变化的背景下,港股是全球的风险资产的避风港,建议继续平衡A股和港股的配比;3)建议开始重新关注政策信号🧡🩲🥦👠,未来价格信号的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码,但需要耐心等待。
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维持年度策略观点:牛市上半场金融再通胀,红利底仓+小盘成长哑铃配置🍊💛🥒🍌。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半场是金融再通胀,权益资产在流动性宽松环境下估值抬升💘🍈,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环🤍🧅😠。下半场是实物再通胀🤍💛,实际利率下行与资产价格上行**借贷需求🥥👠👜👛,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济👠🥝。当前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放,同时通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优💌🩱👠。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的显著修复之前👿🥿,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。。
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的应用层次比较广泛。
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