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2025-06-25

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   永久免费精品影视网站上涨中的追赶:货币超预期宽松🍄,A股在上涨中较港股弹性更大💕🍊😈,当前货币“小步快跑”🍅👛👝💔,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高😈🥝🍎🍉,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💛🥭👙,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👘🍏🎒💛。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整👜🩱💕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💔👡🩱🍌,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🥿👡🥦🩲。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍅🎒👞、4月两次降准🍓,3、5月两次降息;地产方面🤍🩱👡,14年6月开始地方陆续放松限购政策💘,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥔😠。一系列政策催化下A股持续上涨🍎👜👿,14/7-15/6万得全A涨超200%🍉👗,同期恒生指数涨幅仅18%🍏🥻,对应       AH溢价指数从89上行至140🩳。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👛💋🍍。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥬,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍍🌽🍇,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👚🍆💛,大幅超出市场预期🩱,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💛,恒生指数20%👛👛,AH溢价指数从115升至128🍇💕🩳。当前来看👅,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🤬,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍌🩱👡🍈,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。。
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