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曰本成片网 近10年来,中国企业首次进入临床的原研创新药达4382个,超过美国的4009个。2024年,中国有704款原研创新药首次进入临床😈,数量位居全球第一🤬🥭。杭州一泡泡玛特开业当天闭店 1、基本面:港股较A股业绩增速更强👛💌,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网😈🍆👅,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍆👠🍈,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👜,同样高于全A(非金融)的-13%🍅。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🍈🍋💘💗,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)💔😠🩰👞,制造业(汽车5%🩱💛、电子5%、电力设备4%)等👝💔🍅,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💘,进而影响盈利表现😡🍍💘🍇。相比之下,港股除金融外💕😻😡,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)💓😈,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🥑🥔,消费、制造等行业占比不高🍏😻👝,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥕🍈。历史上看🎒,由于A股行业结构更偏传统经济🧅,因此对价格更敏感👗🥑,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👛,PPI同比从5.5%降至-0.5%💌,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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