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2025-06-28
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标普500指数期货下滑,亚洲股指合约预示香港和悉尼股市下跌,而东京股市可能上涨。美元在亚洲早盘交易中兑大多主要货币小幅上涨。
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標(biāo)普500指數(shù)期(qi)貨(huò)下滑(hua),亞(yà)洲股指(zhi)郃(hé)約(yuē)預(yù)示香港咊(hé)悉尼(ni)股(gu)市下跌,而東(dōng)京股市可能上漲(zhǎng)。美元在(zai)亞洲早盤(pán)交(jiao)易中兌(duì)大多(duo)主要貨幣(bì)小幅上漲。
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数据显示,截至一季度(du)末,企业(ye)年金基金建立企业数(shu)为16.82万家,参加职工3290.81万(wan)人,积累基金规模3.73万亿元;投资(zi)资(zi)产净值3.70万(wan)亿元,建(jian)立组合数(shu)5892个,近(jin)三年累计收益率(lv)为7.46%。同(tong)时,22家(jia)投管(guan)人组合收益,同(tong)样为近三年累计收益率口径。
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3、投资者结构:港(gang)股机构投资者占比更高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元(yuan)走弱,外资寻求(qiu)中国资产配(pei)置,港股较(jiao)A股率先受益(yi)。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占(zhan)比66.7%,机构投(tou)资者占比1/3左(zuo)右,其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露(lu)的最新数(shu)据,2020年(nian)港股机构(gou)投资(zi)者占(zhan)比(除做市(shi)商)达57%,其中海外机(ji)构(gou)投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外(wai)资占比超40%。高外资占比也导致港股相比(bi)A股更易受海外影响,历史上看AH溢价(jia)指数与美(mei)元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股(gu)制(zhi)度更为开放和便捷,由于没有外(wai)汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利,因此在外资加速流(liu)入中国权益市场(chang)时,港股往往较A股更为受益。今年以(yi)来市场对美国(guo)债务风(feng)险(xian)担忧持续升温,尤其在特朗普公布(bu)对等关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西荡下外资(zi)加速流入中国市(shi)场,港(gang)股(gu)凭借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个(ge)股层(ceng)面来看(kan),同(tong)时在A、H上市的企业,外资机构持股占(zhan)比越高,AH股(gu)溢价率越(yue)低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获(huo)取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅(jin)6%,而(er)海信家电外资(zi)持股比例偏低25%,AH股溢价率(lv)也更高(gao)达到18%。。
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