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2025-06-25
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狠狠色狠狠色综合伊人 分化中的收(shou)敛:通胀回归A股较(jiao)港股业绩占优(you),美(mei)联储降(jiang)息预期影响港股表现。20年末至21年初核心(xin)资(zi)产(chan)行(xing)情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加(jia)息预(yu)期升温的背景下持续下(xia)跌,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动(dong)的资源品(pin)行(xing)情下重启上行通道,万得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力设备领涨(zhang),此外有色金属、煤炭、化(hua)工、钢铁等周(zhou)期资源品受通(tong)胀上行影响,同样涨(zhang)幅居前,AH溢价指数(shu)从(cong)130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从(cong)-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从(cong)20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速(su)21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重要原(yuan)因(yin)之一。当前来(lai)看,关注通胀回归的节奏和(he)幅度,若价格(ge)水平快速回升,A股业绩优势放大(da),有望(wang)相对港股(gu)走强,但短期概率(lv)不大。此外(wai),关注美联储降息预期,若降(jiang)息时点持续延后,海外流动性趋紧对港(gang)股冲击更大,可能出现(xian)A股涨港股跌的分化收敛。特朗普说他与普京都认为以伊冲突应该结束虽然这些关联交易在一定程度上推动了公司的发展,但也存在潜在风险👿。关联交易可能存在定价不公允的情况🍒👢🍓👠💝,影响公司的财务状况和股东利益🥾。此外🩲🍈💛🥭🥾,复杂的关联关系可能增加公司治理的难度,对公司的规范运作构成挑战。
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