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91精品国产91久久久久久青草分化(hua)中的收敛:通胀(zhang)回归A股(gu)较(jiao)港股业绩占优,美联(lian)储降(jiang)息预期影(ying)响港股表现(xian)。20年(nian)末至21年初核心资产(chan)行情进入白热(re)化,尤其港股表(biao)现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在21年春节(jie)后(hou),核心资产泡沫破灭,港股在(zai)美(mei)联储加息预(yu)期(qi)升温的背景下持续下跌,恒(heng)生(sheng)指数(shu)21年全年(nian)下跌-14%。A股则在(zai)新能源和通胀推(tui)动的资源品(pin)行情下重启上行通道,万得全A全年上涨(zhang)9%,结构上电(dian)力设备领涨,此外有(you)色金属、煤炭、化(hua)工(gong)、钢铁等周期(qi)资源品受通(tong)胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至(zhi)149。由于行业属性导致(zhi)通胀环境对(dui)A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全A(非金(jin)融)净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的25%,港股21年全(quan)年净利润增(zeng)速21%,通胀回归(gui)带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年(nian)A、H行(xing)情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归(gui)的节奏(zou)和幅度(du),若价格水平(ping)快速回升,A股业绩(ji)优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若(ruo)降(jiang)息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现(xian)A股涨港股跌的分(fen)化收敛。。
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