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行业配置(zhi):维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀(zhang)尚未回归,价格低位运行的背景(jing)下,前端(duan)的收入和利润难以保证,但自由现金流(liu)充沛的企业,既可以延续其分红表(biao)现,也可以通过(guo)自由现(xian)金流积累转化为新增的资本(ben)开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提供三个视(shi)角(jiao):①稳定视角下,关(guan)注盈利和分(fen)红稳(wen)健的(de)银行;受益于长久期价值(zhi)和改革红利推升(sheng)估值弹性(xing)的港口(kou)、公路;补贴政(zheng)策(ce)推动下,兼具高股息(xi)+内销经(jing)营(ying)基本面延(yan)续改善的白电龙(long)头。②改善视角下,关注(zhu)受去库存和需求复(fu)苏支撑的工业金属;预期(qi)走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视(shi)角下,关注存(cun)量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余流(liu)动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动(dong)性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债(zhai)券)同比)触底(di)-0.55%以来持续回升(sheng),截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资(zi)本市场的货币政策(ce)工具、支持(chi)中央汇金(jin)公司发挥(hui)好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大(da)的北(bei)交所(涨停限制30%,下同(tong))和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大(da)的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半(ban)导体设备、芯片(pian))、信息化(数(shu)据库、操作系统)、能(neng)源(yuan)化工(gong)(新疆煤化(hua)工+新材料)、通信(xin)(算力服务+卫星(xing)通信)。美记:KCP会回春 科安能顶莫兰特 选秀权用来换球员 应该都是好事
行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红(hong)利方面(mian),在通胀尚(shang)未回(hui)归,价格低位(wei)运行(xing)的(de)背景下,前端的(de)收入和利润难以保证,但(dan)自由(you)现金(jin)流充沛的企业,既可以延续(xu)其分红表现,也可(ke)以通过自由现金流积累转(zhuan)化(hua)为新增的资本开支,获得ROE的抬升(sheng),享受更多(duo)成长性(xing)。具体方向提供三个(ge)视角:①稳定视角下,关注(zhu)盈利和分红稳(wen)健的银(yin)行;受益于长久期价值和(he)改革红利(li)推(tui)升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼具高(gao)股息+内销经营基本面延续(xu)改善(shan)的白电龙头。②改善视角(jiao)下,关注受去库存和需求(qiu)复苏支撑的工业金属;预期(qi)走出底部,高分红保障+经营(ying)稳健的白酒。③进攻弹性视角(jiao)下,关注存量(liang)项目进(jin)入收获期,自由现金流释放加速的电信运(yun)营(ying)商。小盘成长方(fang)面(mian),货币宽松扩张剩余流动性,小(xiao)盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融(rong)存量(剔除股(gu)权(quan)融资和**债(zhai)券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截(jie)至(zhi)25/5已上(shang)行至(zhi)1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央(yang)汇金公司发挥好类“平准基金”两项(xiang)政策支持股市流动性,当(dang)下的小盘成(cheng)长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或(huo)表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体(ti)设备、芯片)、信息化(数据库(ku)、操作系统)、能源化工(新疆(jiang)煤(mei)化工+新材料)、通信(算力(li)服务+卫星(xing)通信)。
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