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久久综合大潮喷

2025-06-28

   久久综合大潮喷 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资(zi)者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策(ce)催化,包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业(ye)政策催(cui)化。其中(zhong)货(huo)币方面,14/11央行(xing)意外降息开启牛市行情后,15年(nian)上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面,14年6月(yue)开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认(ren)购标准;产业(ye)政策方面,3月两(liang)会上《**工作报(bao)告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为全(quan)年工作重点。一系列政(zheng)策(ce)催化下A股持续(xu)上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应       AH溢价指数从89上(shang)行(xing)至(zhi)140。(2)19年初内外部环境转好,宽货(huo)币+宽信(xin)用(yong),流(liu)动性(xing)宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于(yu)18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召(zhao)开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计(ji)下(xia)调金融机构存款(kuan)准备(bei)金率1个(ge)百分点。2/15,央行公布的1月社融新(xin)增4.64万(wan)亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春(chun)季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收(shou)敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的(de)持(chi)续性,即降准降息的节奏和力度。以城市遭导弹袭击 大片别墅变废墟 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🍄,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🥕🍆🧅🍋💟。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后👛👘🍏🤬,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💝👗👞,包括货币宽松😠💔、地产放松🌽、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🤬🥥,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🥒🍌🍊、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面🥾🍊🥾🍄,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面💛💘,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点😻💘🥭。一系列政策催化下A股持续上涨🍄👗,14/7-15/6万得全A涨超200%👡🍓,同期恒生指数涨幅仅18%🍈🩲🧄,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🍇🍉,宽货币+宽信用🧅💔,流动性宽松推动A股强势反弹👛🍏。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年👛🥾🌽,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看💟,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍏。2/15🥾👞,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期💝🩱💛,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👿,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💕🩳,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🧅🎒💌🍎,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度💯🥬。
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