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2、估值(zhi):港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等(deng)行业较A股估(gu)值更低。从估值绝对(dui)水平来看,多年来港(gang)股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板(ban)块,创业(ye)板指(zhi)当前PE 31倍,高于恒(heng)生(sheng)科技的20倍。从相(xiang)对水平来看,今年港股两(liang)次(ci)行情(qing)启动时估值均处历史低位。年初恒生指数(shu)PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分(fen)位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指(zhi)数(shu)PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看(kan),取同(tong)在A、H两地上市的公司,通(tong)过(guo)整体法计算(suan)行业PE,并以“A股(gu)行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值(zhi)溢价更高,即港股相(xiang)对A股更(geng)便宜。商贸零售(shou)(-43%)、家电(9%)、银行(xing)(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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