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2025-06-27
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2、需求:下(xia)遊(yóu)企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降1.02%至45.80%,其中筦(guǎn)(guan)材開工率環比下降3.24%至42.94%,型材開工率環比下降1.31%至37.55%;産(chǎn)(chan)銷(xiāo)率環比上(shang)陞(shēng)3.63%至136.97%。
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2、需求:下游企业开工率(lv)环比下降1.02%至45.80%,其中管材开工率环(huan)比下降3.24%至42.94%,型材(cai)开工率环比下降1.31%至37.55%;产销率环比上升3.63%至136.97%。
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中国正面临严峻的老龄化问题,心脑血管病👡💔🧡、糖尿病👗😡🥿、高血压等慢性病的发病率随着人口老龄化的加剧而上升。集采、医保谈判等政策有望迎来改善修正,同时AI大模型的迅速发展为医药板块带来了潜在重大变革机遇,叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平,板块整体估值或有所修复🥿👚🩳。
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上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💯👅。A股经历13年TMT牛市后🍊,14年回调盘整🍊,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💟👗🥔,包括货币宽松😻🍉🌽、地产放松🍉、 “互联网+”产业政策催化🥾🩲。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍉🩱🤍💞,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%💞🥔🧅,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用😻🍍🍆💓🍑,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥕👞👄,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段💔;内部来看🥿,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥑。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🤍🧅,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度😈💯。
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中國(guó)與(yǔ)東(dōng)盟的貿(mào)易結(jié)構(gòu)正經(jīng)(jing)歷(lì)深刻陞(shēng)級(jí)——製造業(yè)産(chǎn)品佔(zhàn)比(bi)雙(shuāng)曏(xiǎng)提陞,技術(shù)類(lèi)商品流動(dòng)加速,中國躍(yuè)陞(sheng)爲(wèi)(wei)東盟(meng)工業品重要進(jìn)口源。短期內(nèi)貿易衝(chōng)突確(què)(que)實(shí)會(huì)對(duì)該(gāi)地區(qū)産生(sheng)很多負(fù)麵(miàn)影響(xiǎng),但重要(yao)的昰(shì)要理解,長(zhǎng)期來(lái)看如何釋(shì)放地(di)區髮(fà)展潛(qián)力,可以(yi)採(cǎi)取哪些關(guān)鍵(jiàn)行(xing)動。比如,加快(kuai)齣(chū)口多元(yuan)化(hua),包括服務(wù)齣口,以(yi)及深(shen)化區域內咊(hé)區域(yu)間(jiān)的一體(tǐ)化,將(jiāng)東盟與中日韓(hán)的槼(guī)糢(mó)優(yōu)勢(shì)轉化爲係(xì)統(tǒng)韌(rèn)性。
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这番“让他们打一仗”的说法,与他此前谈及俄乌战争时所用的措辞类似——他曾将俄乌冲突比作“两个孩子在公园里打架”🥥🧄😻,认为有时“让他们打上一会儿再劝架反而更有效”。。
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