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4 月以来的反弹行情中市(shi)场轮动混乱且(qie)缺乏(fa)主线,核心因宏观因(yin)素扰动市场预期:1)关税冲击下(xia)中(zhong)美摩擦存在进(jin)一步升级可能,致使市场风险偏好(hao)受挫;2)关税影(ying)响下国内经济承压,企业盈利复苏(su)节(jie)奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不(bu)确定性;4)区别于第一轮科技(ji)重(zhong)估逻辑,当前缺乏能(neng)催化行情(qing)展开的新叙事。在这些因(yin)素的扰动下,市场预(yu)期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前(qian)位置窄幅震荡,难以(yi)实现实质性突(tu)破;同时增量资金(jin)匮乏,一个直(zhi)观的(de)体现是融资余(yu)额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此,当前市场处于存量博弈的状态,表现相对无序。而从短(duan)期来看,“电风扇”式的主(zhu)题(ti)轮动仍将持续。
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