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行业(ye)配置:维持哑铃配置思路,红利底仓(cang)+小盘成长。红利方面,在(zai)通胀尚未回归,价格低位运行的背景(jing)下,前端的收入(ru)和利润(run)难以保证,但自由现金流(liu)充沛的企业,既可以延续其分(fen)红(hong)表现,也可以通(tong)过自由现金流积累转化(hua)为新(xin)增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成(cheng)长(zhang)性。具体方向提供三个视(shi)角:①稳定(ding)视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推(tui)动下,兼具高股息(xi)+内销经营基(ji)本面延续改(gai)善的白(bai)电龙头(tou)。②改善(shan)视角下,关注受去库存和需求复(fu)苏支撑的工(gong)业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹(dan)性视角下,关注存量项目进入收(shou)获(huo)期,自由现金(jin)流释放加速的(de)电信运营(ying)商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动(dong)性,小盘成长行情或将进一步加(jia)强,24/6剩余流动性(M2同比-社(she)融存量(liang)(剔除股权融资和**债券)同比)触(chu)底-0.55%以来持续回(hui)升,截至25/5已(yi)上行至1.8%。叠加央行优化两(liang)项支持资本市场的货币政策工具、支持中(zhong)央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支(zhi)持股市流动性(xing),当下(xia)的小盘成长行情(qing)或将进一步加强,而本身弹性更大的(de)北交(jiao)所(涨停限制30%,下同)和科创板(ban)(20%),相比主板(ban)(10%)或表(biao)现出更(geng)大的优势。行业关注自主可(ke)控,包括(kuo)电子(算(suan)力、半导体设备、芯片)、信息化(数据(ju)库、操作系统)、能源化工(新疆煤化(hua)工+新材料)、通信(xin)(算(suan)力服务+卫星通(tong)信)。以色列国家安全观已发生转变
行业配置:维持哑铃(ling)配置思路,红利底(di)仓+小(xiao)盘成长。红利(li)方面,在通胀尚未回归,价格低(di)位运行的背景下,前端(duan)的收入(ru)和利润难以保证,但自由现金流充(chong)沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转(zhuan)化为(wei)新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提供(gong)三个视角:①稳定视角下,关注盈(ying)利和分红稳健的银行;受益于长久(jiu)期(qi)价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策(ce)推动下,兼(jian)具高股(gu)息+内销经营(ying)基本面延续改(gai)善的白电龙头。②改善视角下(xia),关注受去库存和(he)需求复苏支撑(cheng)的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳(wen)健的(de)白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入(ru)收获(huo)期,自由(you)现(xian)金流释(shi)放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流(liu)动性,小盘成长(zhang)行情或(huo)将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同(tong)比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来(lai)持续回升,截(jie)至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司(si)发挥好(hao)类“平准基金”两项政策(ce)支持股市流动性,当下的小盘成长(zhang)行情(qing)或将(jiang)进一步加强,而本身弹性更大的北(bei)交所(涨(zhang)停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大(da)的优势。行业关(guan)注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统(tong))、能源化(hua)工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信(xin))。
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