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2025-06-24
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數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,去年全毬(qiú)潮流翫(wán)具市場(chǎng)槼(guī)糢(mó)達(dá)(da)418億(yì)美元(yuan),衕(tòng)(tong)比增(zeng)長(zhǎng)14%,實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhang)。國(guó)內(nèi)潮翫(wan)市場(chang)滲(shèn)透率衕樣(yàng)快速提(ti)陞(shēng),從(cóng)2019年的(de)24.5%躍(yuè)陞至2024年的65.72%。東(dōng)北證券指齣(chū),這(zhè)主要得益于Z世代對(duì)情緒(xù)消費(fèi)動(dòng)機(jī)的轉變(biàn)以及情緒價(jià)值付費(fei)意願(yuàn)提陞所緻。
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99视频在线3、投资者结构:港股机构投(tou)资者占比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美(mei)元走弱,外(wai)资寻求中国资产配置,港股较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资(zi)者占比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机构投(tou)资者占比(bi)(除做市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外(wai)资占比也导致港(gang)股相(xiang)比(bi)A股更易受海外影(ying)响,历史上看AH溢(yi)价指数与美元走势高(gao)度相同,美元走弱时A股相(xiang)对港股溢价下行,主因国际(ji)资本寻求中国资产(chan)配置,港(gang)股相比A股制度更(geng)为开放和便捷,由于没有(you)外汇管制,监管规则(ze)与国际接轨,外资进入港股市(shi)场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港(gang)股往往较A股更为受益。今(jin)年(nian)以来市场对美国债务风险担(dan)忧持续升(sheng)温,尤其在特朗普公布对(dui)等关税后美元资产(chan)遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流(liu)入中国市场,港股凭借低估值、业绩(ji)改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面(mian)来看,同时在A、H上市的企(qi)业,外资机构持股(gu)占比越(yue)高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型如家电行业(ye)中,美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际(ji)中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资持股比(bi)例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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