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欧美日韩国产色综合一二三四

2025-06-25

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   欧美性猛交xxxx乱大交极品上涨中的追赶:货(huo)币(bi)超预期宽(kuan)松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏(zou)及(ji)幅度。由于A股较港股散户投资者(zhe)占比更高,因此对流动性和资金变(bian)化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽松(song)区间,分别为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下(xia)A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至(zhi)14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自(zi)政策催化,包括货币宽(kuan)松、地产(chan)放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降(jiang)息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度(du)进(jin)一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开始地方陆(lu)续(xu)放松限购政策,14年9月央(yang)行明确放(fang)松首套房(fang)认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动(dong)计划列为(wei)全年工作重点。一(yi)系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货(huo)币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在G20的会(hui)面,进入(ru)2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内(nei)部来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央(yang)行(xing)两次全面降准(zhun),累计下调金(jin)融机(ji)构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出(chu)市场预期(qi),带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒(heng)生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来(lai)看,要出(chu)现上涨中的收敛需观测到货币宽松(song)加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降(jiang)准降息的节奏和力度。。
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