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91精品国产综合久久久久久 1、基本面:港股较A股业(ye)绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下(xia)行的影响较小(xiao)。近两年来港(gang)股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股(gu)归母净利(li)润同比10.2%,显著(zhu)高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱(ruo)主(zhu)要受(shou)价格因素拖(tuo)累,核心在(zai)于A股的行业特征,从(cong)剔除金(jin)融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医药(yao)6%),制造(zao)业(汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%)等(deng),这些行业基本(ben)面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进(jin)而影响(xiang)盈利表现。相比之下,港(gang)股除金融外,行业主(zhu)要集中于周期(石化20%)和(he)科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细分领域,包括腾讯、网(wang)易(yi)、美团等互(hu)联(lian)网巨头,消费、制造等行业占比(bi)不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响(xiang)更小。历史(shi)上看,由于A股行业结构更偏传(chuan)统经(jing)济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往(wang)对应港股较A股业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润(run)同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%,全部港股从-3%升至(zhi)12%,二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。创新药概念震荡拉升 广生堂20CM涨停華(huá)爾(ěr)街大行摩根大通上週在(zai)一(yi)份報(bào)告中警告稱(chēng),在極(jí)耑(duān)地緣(yuán)政治情況(kuàng)下,尤(you)其昰(shì)涉及到伊朗的情況下,油價(jià)可能會(huì)接近繙(fān)番(fan),達(dá)到120-130美元的水平。
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