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2🌽👡👡😠、估值:港股更便宜🧡🥕,结构上汽车、军工🩰、电力设备、电子等行业较A股估值更低💛。从估值绝对水平来看🥻,多年来港股持续低于A股💌👢🥥,截至6/13,万得全A PE(ttm💓,下同)19.3倍👝🍅🍊,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍👢,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍💗💯🍆,高于恒生科技的20倍👚🌽👅。从相对水平来看🥝🥭💯,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍👙👙🧅🩰💌,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位😻,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍😈👿、17%分位🥦💗,同期万得全A 17倍👞、24%分位🍏。结构上看,取同在A👠🍎🩳🥾、H两地上市的公司💘🍌,通过整体法计算行业PE🥦🍊,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)👡🍅🤍、军工(107%)🧅👞💓、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🩱、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🍇😈、医药(23%)溢价较低。
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