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2025-06-26
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期👗🥔👚👙,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥥😻💓💯,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🥒🍆。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👄🤍,核心在于A股的行业特征🍒,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%💟🍋、电子5%、电力设备4%)等💝🍏,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🧄🧅🍉。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高👜💌,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💯👢🩱🍉😈。历史上看🍍🥥,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感💯🍅,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥕💛,典型如16Q4-19Q4💗🥑,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥭👠,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥬,全部港股从-3%升至12%🍓🧄💛🥒,二者增速差从8pct降至-6pct。
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成份股方面,白(bai)酒、啤酒等酒类个股跌(die)幅居前。截至收盘,金徽酒、燕(yan)京啤(pi)酒双双跌(die)超5%,古(gu)井贡酒、今世缘跌超4%,泸州(zhou)老窖、舍得酒业、酒鬼酒等多股跌超3%。
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3👿👿🥒👝、供应:本周玻璃供应较上周进一步回落,隆众数据显示,周五浮法玻璃行业日熔量15.57万吨💓👢,较上周五的15.62万吨回落500吨/天🍓🍉😡🥑。后期玻璃产线放水、复产继续交替进行,玻璃供应水平仍将维持低位波动状态。需关注多行业亏损情况下是否存在产线超预期放水情况,以及后续点火产线能否如期落地。
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中基長(zhǎng)夀(shòu)科學(xué)(00767)髮(fà)佈(bù)(bu)公告,內(nèi)容有關(guān)根據(jù)一般授權(quán)認(rèn)購(gòu)9285.58萬(wàn)股認購股份。由于市場(chǎng)價(jià)(jia)格波(bo)動(dòng),公司與(yǔ)認購方一緻衕(tòng)意終止認(ren)購(gou)協(xié)(xie)議(yì)。。
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