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亚洲欧美精品福利一区二区
2025-06-27
亚洲欧美精品福利一区二区
1、基本面：港股较A股业绩增速更强🤬，A股消费+制造+周期🥬，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👠👠，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👞，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）💝🥥💌，消费（食饮8%😈、医药6%）🎒🩰💯，制造业（汽车5%、电子5%💕😻🧅👝、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🤬🍈🎒，价格下行压缩毛利💟🩱💌🍒💋，进而影响盈利表现💞🥑👙。相比之下，港股除金融外🍋，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💓，包括腾讯、网易🥔👗🥻💘、美团等互联网巨头💘💌，消费🍊、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍍💝🍏。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🍌🍋💟👠，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🍇，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%👡👄💝，二者增速差从8pct降至-6pct。伊朗领空将关闭至16日凌晨，客运以铁路和公路为主
1、基(ji)本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下(xia)行的影响较小。近两年来港(gang)股业(ye)绩增速显著强于A股(gu)，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的(de)-3%，剔除金融后港股2024净利(li)润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非(fei)金融）的-13%。究其原(yuan)因我们认为A股业绩疲弱主(zhu)要受价格因素拖累，核心在于(yu)A股的行业特征，从(cong)剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中(zhong)在周期（石(shi)化14%、煤(mei)炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行(xing)压缩毛利，进而影响盈利(li)表(biao)现。相比之下，港股除金融外，行业(ye)主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分领(ling)域(yu)，包括腾讯、网易(yi)、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比(bi)不高，行业属性导致了港股业绩受价(jia)格下行的影响更小(xiao)。历史上看，由于A股行业(ye)结构更偏传统经(jing)济(ji)，因此对价格更敏(min)感，PPI下行区间往(wang)往对(dui)应港股较A股业绩(ji)更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部(bu)港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。
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