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国产精品免费一区二区三区 1😡🩳、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🩱🥥💛🍉🥝,受价格下行的影响较小🩳。近两年来港股业绩增速显著强于A股🩲🥬💕🍓,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🧄👗💞💌,显著高于全部A股的-3%🍌👠🥕🤬,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍓🍇,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看💕🌽💟💔,2024年A股主要集中在周期(石化14%👠👚🍑、煤炭6%)🥔🩳🍆👚,消费(食饮8%🍎💌、医药6%)🍊🧅🍈,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🩰👿🍎😡🩰,这些行业基本面受价格因素影响更大💝🥦,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外👜💗,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍏、通信12%),且更偏向于互联网🥿、信息服务等细分领域🍓,包括腾讯、网易👚🍅、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍄💕🍓。历史上看👄🤍👢,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4💓😡💔,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🤍🥾💞,二者增速差从8pct降至-6pct。泡泡玛特:LABUBU拍108万,创始人成河南新首富中国正面临严峻的老龄化问题,心脑血管病💔🍒、糖尿病😻🩱💕、高血压等慢性病的发病率随着人口老龄化的加剧而上升。集采🥾、医保谈判等政策有望迎来改善修正,同时AI大模型的迅速发展为医药板块带来了潜在重大变革机遇🥑,叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平💝,板块整体估值或有所修复。
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