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日本免费一二区 3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比(bi)更高(gao),外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股(gu)较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其(qi)中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机(ji)构化程度更(geng)深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响(xiang),历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对(dui)港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开(kai)放和便(bian)捷,由于(yu)没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美(mei)国债务风险(xian)担忧持续升温,尤其在(zai)特朗普公布(bu)对等(deng)关税后美元(yuan)资(zi)产遭受大幅抛售和(he)价格下跌,东稳西荡下外资加速流(liu)入中国市场(chang),港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更开放的金(jin)融体制率先受(shou)益。从个(ge)股层面来看,同时在A、H上市的企业,外(wai)资机构持股占比越(yue)高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中(zhong),美的集团外资持股占比68%(由于无法获(huo)取准确数据,这里以(yi)国(guo)际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率(lv)也更高达到18%。5月70城房价出炉:一线城市新房环比涨幅转降0.2%,二手房降幅扩大地缘方面,驻有美军的伊拉克空军基地遭无人机袭击,尚无组织宣布对此负(fu)责。特(te)朗普警告(gao)伊朗不(bu)要对美国轻举(ju)妄动,美国仍有(you)可能介入伊以(yi)之间的战斗(dou)。
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