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2025-06-27
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当下投资者仍应谨慎💟🍓,勿在情绪高点盲目追高😻。配置上看好三条主线:一是黄金👚🥾🍌、稀土、核电设备等安全资产,建议适度配置并密切关注政策节奏;二是恒生科技指数🎒🩳、中资服务器🤬、算力基础设施及部分半导体设备公司,兼具主题催化与估值修复逻辑;三是建议继续持有部分高分红、公用事业与类债属性资产🎒,实现资金避险与低波动配置🥑🍒🍄。
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2、估值:港股更便宜,结构(gou)上汽车、军工、电力设备、电子等行(xing)业较A股(gu)估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续(xu)低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著(zhu)高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技(ji)的20倍。从相对水平来看,今年港股两(liang)次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得(de)全A 17.5倍、35%分位,4月初经(jing)历关(guan)税冲(chong)击的(de)下跌(die)后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结(jie)构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算(suan)行业PE,并以(yi)“A股行业(ye)PE/港股(gu)行业PE-1”衡量(liang)某一行业(ye)A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设(she)备(89%)、电子(81%)AH估(gu)值(zhi)溢价(jia)更高,即港股相对A股更(geng)便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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有報(bào)(bao)道稱(chēng),雖(suī)然(ran)Meta曏(xiǎng)AI頂(dǐng)級(jí)技(ji)術(shù)人(ren)才提齣(chū)了高達(dá)200萬(wàn)美元的年薪,但近期依然有多位AI覈(hé)心人才流曏了OpenAI以及Anthropic等競(jìng)爭對(duì)手,囙(yīn)爲(wèi)這(zhè)些初創(chuàng)(chuang)公司的(de)估值不斷(duàn)飇(biāo)陞(shēng),可以給(gěi)員(yuán)工的持(chi)股期權(quán)帶(dài)(dai)來(lái)更大的財(cái)富(fu)增長(zhǎng)。
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