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欧美日韩在线精品视频二区下载 【数据·估值】本周整体A股估值水平上行,万得全A指数PE(TTM)为15.2,较上周上行0.1🍒,处于历史估值水平的51.7%分位数。本周指数估值多数下降🥑🍎👿🧄,其中💝,汽车🍇🩲🎒、国防军工和有色金属估值涨幅居前🧡🍒🥦,计算机💕💯、食品饮料、建筑材料估值跌幅居前👠💓。以色列内阁批准将全国紧急状态延长至6月30日1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消(xiao)费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行(xing)的影响较小。近两年(nian)来港股业绩增速显著强(qiang)于A股,2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股(gu)2024净(jing)利润同比11.7%,同样(yang)高于(yu)全A(非(fei)金融)的-13%。究其原因(yin)我们认为A股(gu)业绩疲弱主要(yao)受价格因素拖累,核心(xin)在于A股的行业特征,从剔除(chu)金融的净利润占比来(lai)看,2024年A股主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤炭6%),消费(fei)(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%)等,这(zhe)些(xie)行业基本面受价格因素影响更大(da),价格下行压缩毛利(li),进而影响(xiang)盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏向于互联(lian)网、信(xin)息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网(wang)巨头,消(xiao)费、制造等行业占比不高,行(xing)业属性(xing)导致了港(gang)股业绩受价格(ge)下行(xing)的影响更小。历史(shi)上(shang)看,由于A股行业结构更(geng)偏(pian)传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往(wang)往对应港股较A股业(ye)绩更优,典型(xing)如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升(sheng)至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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