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在“电风扇”式的轮动行(xing)情中(zhong),把握高切低(di)节奏是获取(qu)超额(e)收益的关键,而当前(qian)创新药、新消费等热门主题可能已经(jing)阶段(duan)性见顶。以创新药为例,近期板块的走(zou)强固然存在强基(ji)本面(mian)因素支撑,但也不乏资金面驱(qu)动——部分欠配创新药的资金产(chan)生踏(ta)空(kong)焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力(li)量(liang),板块演绎也从最初的核心标的上(shang)涨到低位挖(wa)掘(jue)/后排套利(li)标的普(pu)涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期(qi)维度来看,我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期,板(ban)块中枢上移,基本(ben)面优质的(de)创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升(sheng)开始下降,在“守住(zhu)胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时(shi),新消费板块的成(cheng)交额占比也从高位回(hui)落,表明资金开始流出(chu),选择(ze)性价比更高的方(fang)向(xiang)。从近(jin)期算力通信、传媒修复(fu)、AI端(duan)侧开始活跃等现象亦能(neng)够(gou)看出,部分资金已经有意愿(yuan)进行高切低。
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