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2025-06-27

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   99精品久久久久久水蜜桃 分化中的收敛:通胀(zhang)回归A股较港股业(ye)绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年(nian)初核心资产行情(qing)进入白(bai)热化,尤其港(gang)股表现更为强(qiang)势,AH溢价指数从(cong)20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核(he)心资(zi)产泡沫(mo)破灭,港股在美(mei)联储加息预(yu)期升温的背景(jing)下(xia)持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能(neng)源和通胀推动的资(zi)源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构(gou)上电(dian)力(li)设备领(ling)涨,此外(wai)有色(se)金属、煤炭、化工(gong)、钢(gang)铁等周期资源品(pin)受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升(sheng)至21年的25%,港股21年全年(nian)净利润(run)增速21%,通胀回归带来(lai)A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重(zhong)要原因之(zhi)一。当前来看,关注通胀回(hui)归的节(jie)奏和幅度,若价(jia)格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外(wai),关注(zhu)美联储降(jiang)息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股(gu)冲击更大,可能出(chu)现(xian)A股涨港股跌(die)的分(fen)化收敛。尔冬升父女俩相差61岁引热议今天(6月16日)上午(wu)10时,国(guo)务院新(xin)闻办召(zhao)开新闻发布会,国家统(tong)计局介绍了5月份国民经济(ji)运行情况。相关负责人表示,随(sui)着(zhe)我国加紧实施(shi)更加积极有为的宏观政策,5月份,国民经济(ji)顶住压力平稳运行,生产需(xu)求稳定增长,就业形势总体稳定,新动能成长壮大,高质量发展向(xiang)优向新。
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