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亚洲国产成人精品女人久久久下跌中的回落:美元(yuan)走强,外资流出,高外(wai)资持(chi)股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分(fen)别为23年和24年5-8月(yue)。背(bei)后(hou)原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国(guo)资产,而外资占比(bi)更高的港股相比A股受(shou)影响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年美(mei)联储处于加息周期,全(quan)年4次加息,美元指数从低(di)位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经(jing)济(ji)下行压力加大,外资加速流出,外资流出(chu)对外资持股占(zhan)比更高的港股(gu)冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续(xu)高位,美联储不断推迟降息时间(jian),“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率(lv)持续高(gao)位,外资(zi)也在24年5-8月加速流出(chu)中(zhong)国权益市场,港股(gu)更(geng)为受挫(cuo),24年(nian)5-8月恒生指数跌(die)-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至(zhi)151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美(mei)丽(li)大法案提高美(mei)国债务(wu)上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务(wu),这意(yi)味着美国公共(gong)债务(wu)与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借(jie)新还旧的诉求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅(fu)增发的情况,市场对(dui)美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。。
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