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2025-06-26
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伊朗总统佩泽希齐扬14日与法国总统马克龙通话时表示,只要以色列继续袭击伊朗🥝🍄🧅,伊朗就不会恢复与美国的谈判。阿曼外交大臣巴德尔14日在社交媒体发文说,原定于15日在阿曼首都马斯喀特举行的伊朗与美国第六轮谈判“将不再举行”🍋。
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91精品国产综合久久久久久1💝💖🍋、基本面:港股较A股业绩增速更强👝👡,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍌🍄。近两年来港股业绩增速显著强于A股👝,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👡👅,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🍄👙,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%😈、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)👚🥻,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🍆💌💋,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🍆👄🍇💓,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%😠、通信12%)👄👡,且更偏向于互联网🥑💟👢💯、信息服务等细分领域🥭,包括腾讯、网易💟、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🍒,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥦🥑🧅👡。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济👘💖🍆💯,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4😈👠👛,PPI同比从5.5%降至-0.5%💓💓,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩳👡🩱,全部港股从-3%升至12%🍅🍍,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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