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2025-06-27

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   国产欧美日韩综合精品久久一区 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资(zi)占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元走弱,外(wai)资寻求(qiu)中国资产(chan)配置,港股较A股率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左(zuo)右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数(shu)据,2020年港股机(ji)构投(tou)资者(zhe)占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机(ji)构投资者占比36%,海外(wai)个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致(zhi)港股相比A股更(geng)易受海外影响(xiang),历史上看AH溢价(jia)指数与美元走势高度相同,美元走弱时(shi)A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产(chan)配置,港(gang)股(gu)相比A股制度更为开放和便捷(jie),由(you)于没有(you)外(wai)汇管制,监管规则与国际(ji)接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外(wai)资(zi)加速流入中国权益市场时,港股往(wang)往较A股(gu)更为(wei)受益。今年以来市场对美国(guo)债务风险担忧持续升温,尤其在特(te)朗普公布对(dui)等关税后美元资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩(ji)改善、更开放的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看,同时(shi)在A、H上(shang)市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外(wai)资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际(ji)中(zhong)介(jie)机构持(chi)股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价率也更高达到18%。夏天的大雨总是说来就来“該(gāi)灋(fǎ)案無(wú)疑會(huì)增加(jia)赤字,不會(hui)對(duì)經(jīng)濟(jì)(ji)增長(zhǎng)有(you)太(tai)大貢(gòng)(gong)獻(xiàn),” 她補(bǔ)充道,竝(bìng)指(zhi)齣(chū)該灋(fa)案主要側(cè)重于延續(xù)現(xiàn)行(xing)稅(shuì)率,預(yù)計(jì)不會顯(xiǎn)著推動(dòng)經濟(ji)從(cóng)噹(dāng)前(qian)水平大幅增(zeng)長。
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