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中文字幕综合网维持年度(du)策略观点:牛市上半场金融(rong)再通胀,红利底仓+小盘成长(zhang)哑铃配置。我们继(ji)续维持年度策略《再通胀牛市》看(kan)法,牛市上半场是金融再通胀,权益资(zi)产在流动(dong)性宽(kuan)松环境下估值抬升,资产价格企稳对(dui)扭转通缩(suo)预期至关重要,打破“资产缩水-债务压力-消(xiao)费收缩(suo)“的恶性循环。下半场是实物再通胀,实际利率下(xia)行与资产价格上行**借贷需求(qiu),资金通过信贷渠道从淤(yu)积的金融市(shi)场进入实体经济。当前仍处牛市上半场(chang)的金融再(zai)通胀,剩余流动性宽松(song)助力小盘成长弹(dan)性释放,同时通(tong)胀尚未回归,红利资产(chan)凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占(zhan)优。牛(niu)市上下半场的切换重点在于(yu)通胀和EPS的回归,在(zai)观测到(dao)PPI的显著修复之前,仍维(wei)持红利底仓+小盘(pan)成长的哑铃型配置思路。。
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