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久久99国产成人欧美另类综合视频分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初(chu)核心资产行情进入白热化,尤其(qi)港股表现更为强势,AH溢价指(zhi)数从(cong)20/10高点149降至21/2的130。而在21年春(chun)节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背(bei)景下持续(xu)下跌,恒生(sheng)指数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在新(xin)能源(yuan)和通胀推动(dong)的资源品(pin)行情下(xia)重启上(shang)行通道,万得全A全年上涨9%,结构(gou)上电力(li)设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源(yuan)品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢(yi)价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩(ji)影(ying)响更大,21年(nian)PPI同比从(cong)-0.4%升至(zhi)高点13.5%,全A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年(nian)净利润增速(su)21%,通胀回归带来A股相较港股业(ye)绩(ji)的优势放大,是21年A、H行情分化的重要(yao)原因之一。当前来看,关(guan)注通胀回归的节(jie)奏和(he)幅(fu)度,若价格水平快速回(hui)升,A股业绩(ji)优势放大,有望(wang)相对(dui)港(gang)股走强,但短期概率不大。此外,关注美联(lian)储降息预期,若降息时点(dian)持续延后,海外流动性趋紧对港股(gu)冲击更大,可(ke)能出现A股涨港股(gu)跌的分化收敛。。
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