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2025-06-27

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   亚洲国产天堂久久久 上涨中的追赶:货币超预期宽松💛😠🧅,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👡🍈🍓💌。由于A股较港股散户投资者占比更高🍄,因此对流动性和资金变化更为敏感👜🩳🧡,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👙😠,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整💓🧄,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💗👝🎒。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩱💗🩱👠,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥬💌💛,央行2💛、4月两次降准🥥,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍄👞🍒;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍆。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140💔🥕。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍏👘,流动性宽松推动A股强势反弹😻🥕🍇。外部方面👘💯🍈,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👙💓;内部来看🥿,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧄,推动了宽货币向宽信用的传导💝👗,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🌽🥾🍄,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👜💌💕🥥,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👡🎒,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👅。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👚,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。以伊冲突升级 全球油价影响几何? 专家:短期内国际油价将震荡走高三(san)是坚持重点突破,树立标杆。“先落地、再推广”是改革的宝贵经验之一。在推进综合改革中,要强化“以点带面”思维,集中资源力量,选择重点区域,对核心任务、关键任务予以单点突破,形成示(shi)范(fan)效应。
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