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91麻豆精品国产91久久久久久 1、基本面:港股较A股业(ye)绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互(hu)联网,受价格下行的影响较小(xiao)。近两年来港(gang)股(gu)业绩(ji)增速显著(zhu)强于A股,2024年全部(bu)港股归母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔(ti)除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核心在于A股(gu)的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看(kan),2024年A股主要(yao)集中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛(mao)利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主(zhu)要集中于周期(石化20%)和(he)科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于互(hu)联(lian)网(wang)、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网(wang)巨头(tou),消费、制造等行业(ye)占比不高,行业属性导致了港股业绩受价(jia)格下行(xing)的影响更(geng)小。历史上看(kan),由于A股行业结构(gou)更偏传统经济,因此对价格(ge)更敏感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降至-6pct。专家:遭受以方严重打击后 伊朗很可能出现"立场倒退"如(ru)果李光耀先生今天仍在世并重返美国国会,我相信他无法再重复1985年的乐观论断。事实上,当年他(ta)就已警告美国(guo)不要使用“保护主义”,这会带来一系列的连锁反应,阻碍经济增长。而今天李光(guang)耀先生四十年前的警告不幸言中,美国因国内经(jing)济问题,丧失(shi)了维护自由贸易的意愿,转而拥抱保护主义。美国的(de)关税政策(ce)印证了一个(ge)现实(shi):由美国主导的全球(qiu)化与自由贸易时代结束了,世界已经被(bei)颠覆。
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