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2025-06-27
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下跌中的回落(luo):美元走强,外资流出,高外资持股占比的(de)港股较(jiao)A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌(die)的行情中收敛有(you)两次(ci)典型案例,分别为(wei)23年(nian)和24年5-8月。背(bei)后原因类似,均为强美元之下,外资加速流(liu)出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受(shou)影响更大,跌幅更深。(1)23年(nian)美(mei)联储处于加(jia)息周期,全年4次加息(xi),美(mei)元指数从低位101升(sheng)至(zhi)107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下(xia)行压力加大,外资加速(su)流出,外资流出对外资持股(gu)占(zhan)比更高的港股(gu)冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通(tong)胀持续高位,美联储(chu)不断推迟(chi)降息(xi)时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高(gao)位,外资也在24年5-8月加速(su)流出中国权益(yi)市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌(die)-15%,万得全A -10%,AH溢(yi)价指数(shu)从133升(sheng)至151。当前来看(kan),美元短期走强概率不大,若三(san)季度美丽大(da)法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加(jia)3.3万亿美元的美国债务(wu),这意味着(zhe)美国公共债务与GDP之比将从(cong)2024年的98%大幅增加至125%。且基于(yu)借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能(neng)出现美(mei)债大幅增发的情况,市场对美国债(zhai)务风险的担忧可能引(yin)发美元进一(yi)步走弱。
国产欧美国产综合每日更新 下跌中的(de)回落:美元走强(qiang),外资流出(chu),高(gao)外资持股占(zhan)比的港股较A股(gu)跌幅更深(shen),当前概率不(bu)大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次(ci)典(dian)型案例,分别为(wei)23年和24年(nian)5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出(chu)中国资产,而(er)外资占(zhan)比更高的港股(gu)相比A股受影响更大,跌(die)幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全(quan)年4次加息,美元指(zhi)数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强(qiang)美元(yuan)叠加国内经济下行压(ya)力(li)加大,外资加速流出,外资流出(chu)对外资持(chi)股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推(tui)迟降息(xi)时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速(su)流(liu)出中(zhong)国权(quan)益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌(die)-15%,万得全A -10%,AH溢价指数(shu)从133升至151。当前(qian)来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务(wu)上限(xian)落地,预计将在未来(lai)10年增加3.3万亿美元的(de)美国债务(wu),这意味着美国公共债务与(yu)GDP之比将从2024年的98%大幅增加(jia)至125%。且基于(yu)借新还(hai)旧(jiu)的诉求以及美国财政部(bu)回补TGA账户需求,可能(neng)出现美债(zhai)大幅增发的情(qing)况,市(shi)场对美国债(zhai)务风险的担忧可能引发美元进(jin)一(yi)步走弱。媒体:伊朗和以色列都在咬牙熬 伊打持久战成本不划算 伊朗總統(tǒng)珮(pèi)澤(zé)希齊(qí)颺(yáng)14日在與(yǔ)巴基斯坦總理夏巴(ba)玆的電(diàn)話(huà)會(huì)談(tán)(tan)中錶(biǎo)示,伊朗能夠(gòu)擊(jī)落一些據(jù)稱(chēng)昰(shì)“隱(yǐn)形且無(wú)人能敵(dí)(di)”的以色列(lie)軍(jūn)用裝備(bèi)。
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