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天天综合网络日韩电影中文字1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍓🍏,A股消费+制造+周期🤍,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💞😈👢。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💔👞💛💟,显著高于全部A股的-3%👞🧄👅💘,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看👞👄👄🧄,2024年A股主要集中在周期(石化14%💝👝👘、煤炭6%),消费(食饮8%😠、医药6%),制造业(汽车5%🍏、电子5%👘🍇、电力设备4%)等🥑🥔🍌🥻,这些行业基本面受价格因素影响更大🍊💋💞,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%👜、通信12%)🥔,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🍋👙、网易🥥💕、美团等互联网巨头,消费💯🍅、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💋👚👛。历史上看🥦🍈💕💘,由于A股行业结构更偏传统经济💕🥝💋,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍊👝💔🍏。。
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