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久久9999国产精品免费3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美(mei)元走(zou)弱,外资(zi)寻(xun)求中国资产配置,港股较A股率(lv)先受益。截至2024Q4,A股投资(zi)者结(jie)构中散户占比66.7%,机构(gou)投资者(zhe)占比1/3左右,其中外资占(zhan)比(bi)5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投(tou)资者占比5%,外资占比超40%。高外资占(zhan)比也(ye)导致(zhi)港股(gu)相比(bi)A股(gu)更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度(du)相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因国际资(zi)本寻求中国资产配置,港(gang)股相比(bi)A股制度更为(wei)开放和便(bian)捷,由于(yu)没有外汇管制,监管规则与(yu)国际接(jie)轨,外资进入港股市场更便利,因此在(zai)外(wai)资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以(yi)来市场对美国债务风险担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普(pu)公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅(fu)抛售和价格下跌(die),东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体制率先(xian)受益。从个股层面(mian)来(lai)看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股(gu)占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家(jia)电行(xing)业中,美的集团外资持股占(zhan)比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这(zhe)里以国际中介(jie)机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅6%,而海信家电外(wai)资(zi)持(chi)股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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