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2025-06-25
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精品亚洲日韩国产精品一区二区三区 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大💓💘🍌👛,当前货币“小步快跑”🩱👚👝,关注后续降准降息节奏及幅度😠🍑😠。由于A股较港股散户投资者占比更高🍆😈🍅,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥦,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后💗🥬🍉,14年回调盘整🍇,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍉🥕🎒,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🧡🩱、4月两次降准🥕,3、5月两次降息🥻🥥;地产方面😠🍏👝,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准💖🍍🍄🍒;产业政策方面🍓,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🥕🧡🥝🌽,同期恒生指数涨幅仅18%💯💟,对应 AH溢价指数从89上行至140🥑🍅。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面💝👅🧄,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🩰🩲🤍,进入2019年👜💯,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🩳💕,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍄👡👜💛。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍓🍉,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👢👄,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥭。以伊导弹互袭三天 位于两国之间的约旦和伊拉克遭殃本周(6.9-6.13) A 股市场整体呈现震荡整理态势(shi),各主要指数大(da)部分出现不同程度(du)调整,市场整体交投活跃度有(you)一定提升(sheng)。
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