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2025-06-28
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Franklin Templeton的基金经理Nicholas Chui表示,近期大量海外科研人才(cai)回(hui)国,显著提升了国(guo)内研发能力。
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抢出口退潮后👙💘,预计外需动能的转弱对内需和物价也将带来一定压力,基本面叙事或再度浮出水面💗。上半年表现尚好的消费或因外贸领域的就业压力而放缓,上半年工业生产价格和居民通胀的分化趋势也可能出现收敛,届时PPI的下行压力或进一步向CPI传导。
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招股(gu)书中披露了公司存在一定的(de)关联交易。例如,公司在(zai)发展过程中涉及与关联方的股权交易、资产收购等。在公司组建及(ji)收(shou)购若干资产及附属公司时,与安华物流存在资产转让和(he)股权收购交易。
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再加上诸如美元的储备货币地位、能源独立以及在技术领域的主导地位等结构性优势🍏,Subramanian认为估值差距不太可能缩小🧅🥥😡🥬。
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优💛,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍎,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后🍅👛,核心资产泡沫破灭🤍💯,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨🍊💌,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响👚🥑,同样涨幅居前🥒🍎🍎🥑,AH溢价指数从130升至149💛🍌。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💕👞🍊,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大💓🥥🍌,是21年A💝🥑👝👞、H行情分化的重要原因之一🥭😈👚🥒。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🌽,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大👜🥕🍊🍄。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后🍎🍎👜💗🍇,海外流动性趋紧对港股冲击更大🍏,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。。
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