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美国钢铁:美国主要钢铁公司普遍预计2Q25盈利或环比(bi)改善,核心驱(qu)动因素为钢铁价格上升以及成本节降措施逐步落地。然而(er),我们观察到近期美国钢铁价格(ge)出现回调:5月上旬Nucor发布了自2024年7月以来的首份降价函(han),宣布热(re)轧卷价(jia)格下降20美元(yuan),随后又陆续发布三份(fen)降价函,或反映下游服务中心和贸易商对高价热轧卷接受度有限,市场情绪趋于谨慎。我们认为,在当前关(guan)税(shui)政策背景下,美国钢铁产业或受益于(yu)进口钢铁量减少、美(mei)国本土产能利用率或有(you)一定改善,但整体宏观环(huan)境的不(bu)确定性(xing)仍对下(xia)游需求形成制约,汽车、建筑等主(zhu)要用钢行业的需求(qiu)释放或受一定抑(yi)制,我们对2H25美国钢铁行业的展望维持偏(pian)中性判断。
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