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关注汽车行业“反内卷”语(yu)境下零部件行情的(de)持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企(qi)“内卷”。虽然2020年(nian)以来汽车(che)上(shang)下游(you)环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧。分(fen)细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度(du)最为突出,其次是(shi)汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游(you)整车(che)和中上游零部件(jian)板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始(shi)快速(su)拉大,乘用车行业集中度趋稳(wen)并体现出安全(quan)壁(bi)垒,零部件(jian)集中度(du)持续下滑、竞争环境(jing)进一步加(jia)剧。2024年以来乘用车板块的资本(ben)开支/折(zhe)旧摊销一度收缩,而零部(bu)件板块的开支持续上行,供需格局进一(yi)步变差。此次整车环节向中上(shang)游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游(you)格局的(de)利润分配和供需压力,意味着积极信号,板块(kuai)一(yi)度反(fan)弹,后续则要观(guan)察(cha)下半年汽车行业“反内(nei)卷”的举措落地,预计会逐步延续回暖态势。优衣库 镜子
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