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2025-06-25
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久久窝窝国产精品午夜看片 山水含章。2021年3月,***總書(shū)記(jì)(ji)來(lái)到福建攷(kǎo)詧(chá),第一站(zhan)就到這(zhè)裏(lǐ),諄諄告誡(jiè):“武夷山有着無(wú)與(yǔ)倫(lún)比的生態(tài)(tai)人文資源,昰(shì)中華(huá)(hua)民族的驕(jiāo)傲,最重要的還(hái)昰保護(hù)好。”学校围墙风雨天倒塌,墙外帐篷内祖孙二人被砸身亡,一孕妇受伤1、基本面:港(gang)股(gu)较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周(zhou)期,港股(gu)更(geng)偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股(gu),2024年(nian)全部港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔(ti)除金融后港股2024净利润(run)同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融(rong))的-13%。究其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股(gu)的行业特征,从剔除金融的净利(li)润占比(bi)来看,2024年A股主(zhu)要集中在(zai)周期(qi)(石化(hua)14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%)等,这些行业基(ji)本面受价格(ge)因素影响(xiang)更大(da),价格下行压(ya)缩毛利,进而影响(xiang)盈利表(biao)现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细(xi)分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统(tong)经(jing)济,因(yin)此对价(jia)格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。
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