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吃喝板块近期持续回调,但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF(515710)基金经理蒋俊阳表示🥭,一方面,内需对于经济拉动的重要性显著提高,促消费、扩内需相关政策持续推出🩲👢😡,行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间😻🥔💋👜,消费场景受限导致行业短期仍然承压😻,但最悲观的时刻或已过去,板块中长期配置机会逐步到来。另一方面💛😠,经过前期的调整🥕🍏🥬,食品饮料行业估值已处于近十年较低位置,叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力🧡,资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升🍇。
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国产欧美日韩综合精品一区二区三区 1🧄👿、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🩳。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍎🍑👙,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%💘🍇,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🥾🥔,从剔除金融的净利润占比来看👘,2024年A股主要集中在周期(石化14%💓、煤炭6%),消费(食饮8%🥿💛🧄、医药6%)🍍,制造业(汽车5%🍇💘🍒🍊、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利😈,进而影响盈利表现🍑。相比之下🤍👅,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🍅🥕💌💯💝,且更偏向于互联网😡、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🥾🍒😠🍍💗,消费💕👅、制造等行业占比不高💔👢😻,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🩱🤍👛💞,由于A股行业结构更偏传统经济🩱🎒💓🥒,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👙,PPI同比从5.5%降至-0.5%🩰🎒,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💕💕,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍊。伊万下课谁将执教国足?经济:我们认为今后的日(ri)美贸易关税谈判中对日本的关(guan)税(shui)或(huo)能一定程度的减免,给日本GDP带来的拖累或在(zai)0.3-0.4个百分点左右,在此背景下(xia)2025年全年或能实现1%附近的增速。下半(ban)年日本(ben)经济或是(shi)温和复苏的节奏,下半年若能实际工资同比转正,则能带来实际消费的(de)增加;人手不足背景下日本企(qi)业或继续扩大设备投资。但在关税(shui)的影响,日本的净出口或存在(zai)较**动,存在压制GDP的可能性。
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