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2025-06-27
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优💝🍍👜👘,美联储降息预期影响港股表现🍏。20年末至21年初核心资产行情进入白热化👗,尤其港股表现更为强势🥾👛,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍄🍓,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🧡🥒,恒生指数21年全年下跌-14%👛。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🩱🥝,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨👘,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💋,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🥻,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A🤬👄、H行情分化的重要原因之一😈。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🥭👙🍆,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外💓💘🍆😡,关注美联储降息预期🧅,若降息时点持续延后🧅🍎,海外流动性趋紧对港股冲击更大👚🍈💝😻,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。牛弹琴:伊朗遭遇了"三重背叛" 连俄罗斯都被骗了
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