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2025-06-25
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2🍏🍌🍆💝、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低💗。从估值绝对水平来看🍓👙💞🍋,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍💌,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍💟👡🍌🤍,对比成长板块🥔👛😡👡,创业板指当前PE 31倍💌🩱🍑🧄,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🍒,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍👄🍒、17%分位🥭👛🩰🥥,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看💝💖🩰🥒,取同在A🍆🥿👜🩱🌽、H两地上市的公司🍋,通过整体法计算行业PE💛💝,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🍑💓🥾👡、军工(107%)、电力设备(89%)🍆、电子(81%)AH估值溢价更高🧡💌🍆,即港股相对A股更便宜🥻👚。商贸零售(-43%)👡、家电(9%)、银行(12%)🥾🤬🍎、有色金属(18%)💌💖💖🥑、医药(23%)溢价较低🩳。
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