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操逼办公室一区二区 1、基(ji)本面:港股较A股业绩增速(su)更强,A股消费+制(zhi)造+周期(qi),港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强(qiang)于A股(gu),2024年全部港股归母净(jing)利润(run)同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融(rong)后港股2024净利(li)润同比(bi)11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要(yao)受价格因(yin)素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔(ti)除金融的(de)净利润占比来(lai)看,2024年A股主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽(qi)车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更(geng)大,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈利表现。相(xiang)比之下,港股除(chu)金融外,行业主(zhu)要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互(hu)联网、信息(xi)服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导(dao)致了港股业绩(ji)受(shou)价格下(xia)行的影响更小(xiao)。历史上看,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感(gan),PPI下行区间往往(wang)对应港股较A股(gu)业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%,全部港(gang)股(gu)从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。创新药概念震荡拉升 广生堂20CM涨停华尔街大行摩根大通上周在一份报告中警告称🥒🍉,在极端地缘政治情况下🥒,尤其是涉及到伊朗的情况下🥥👗👝🥔,油价可能会接近翻番,达到120-130美元的水平🥻🍍。
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