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国产欧美国日产午夜影视

2025-06-27

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   国产AV无码专区亚洲A∨毛片1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股(gu),2024年全(quan)部港股(gu)归母净利润同比10.2%,显著高于全(quan)部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累(lei),核心在于A股(gu)的行业特征,从剔除金(jin)融的净(jing)利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集(ji)中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电(dian)子5%、电(dian)力设备4%)等(deng),这些行业基本面受价格因素影响更(geng)大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比(bi)之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾(teng)讯、网易、美团等(deng)互联网巨头(tou),消费(fei)、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受(shou)价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升(sheng)至(zhi)5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。。
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