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2025-06-25
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经济:我们认为今后的(de)日美贸易关税谈判中对日本的关税或能(neng)一定程度的减免,给日本GDP带来的拖累或在0.3-0.4个百(bai)分(fen)点左右,在此背景下2025年全(quan)年或能实现1%附近的增速(su)。下半年日本经济或是温和复苏的(de)节奏,下半年(nian)若能实际工(gong)资同(tong)比转正(zheng),则能带来实际消(xiao)费(fei)的(de)增加;人手不足背(bei)景(jing)下日本企业或继续扩大设备投资。但在关税的影响,日本的净出口或存在较**动,存在压制GDP的可能性。
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久久精品成人一区二区三区 4 月以来的反(fan)弹行情中市场(chang)轮动(dong)混乱且缺乏主线,核心(xin)因宏观(guan)因素扰动市场预(yu)期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可(ke)能(neng),致(zhi)使市场(chang)风险偏(pian)好受挫;2)关税影响下国内(nei)经(jing)济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加(jia)剧市场不确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑,当前缺乏能催化行情展开的新叙事(shi)。在这些因素(su)的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围(wei)绕关税冲击前位置窄幅震(zhen)荡,难以实现实质性突破;同时增量资金匮乏,一个直(zhi)观的(de)体现(xian)是融资余额未随指数修(xiu)复至关税冲击前(qian)的水平。因此(ci),当前市(shi)场处于存量博弈的状态,表现相对无序。而从短期来看,“电风扇”式的主(zhu)题轮动仍将持续。伊朗有能力击落F35战机吗为什么要削减一个比以往任何时候都更需要的受欢迎项目?这似乎是**对高校更广泛攻击的一部分🥕。高级官员毫不掩饰他们对高等教育的蔑视👄。想想副总统 JD・万斯 2021 年在全国保守主义会议上的演讲🧄👿🥦,标题是 “大学是敌人”🥾🍑。“大学传递的不是知识和真理🧅💝,而是欺骗和谎言🥕👅🍋🍈,” 他宣称🥑🧡🍉。他说💝🍊💓,鼓励年轻人承担债务 “去大学被洗脑” 是荒谬的,并总结道:“我们必须摆脱这种心态,即在美国过上美好生活的唯一方式👄、我们的孩子成功的唯一方式,就是去一所四年制大学🥕🍍🍓💓,在那里人们会学会憎恨自己的国家🥭,并在这个过程中背负大量债务。”
伊人久久大香线蕉亚洲分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化👅,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后🍏🍈🩱👛🍏,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👅,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🍄,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨👗💕😻😡,此外有色金属、煤炭、化工🥾🧅👢🍋、钢铁等周期资源品受通胀上行影响💕🧅,同样涨幅居前👡👢,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🩱👡🥦😡,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🍒,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A🥥👢🍓、H行情分化的重要原因之一🍏👞。当前来看👘🥝👅,关注通胀回归的节奏和幅度🥦🍌,若价格水平快速回升🌽👢,A股业绩优势放大🥬💛💓,有望相对港股走强,但短期概率不大💛💋。此外🤍🩰,关注美联储降息预期🍏🍆👠,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大🩱💋,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🩳😡🥔👙👛。。
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