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2025-06-24
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可能会有一些投资者会有疑(yi)虑,在(zai)政策有效对冲前,经济年中大概率仍将有下行,这可能也会加大了市场(chang)的(de)调整(zheng)风(feng)险。我认为像去年(nian)年(nian)中(zhong)那样指数级别的调整大(da)概率不会发生,或者说可能只会在(zai)某一些传统强周期板块中发生,但因为有上述我们(men)的几方面结论(lun),市场流动性或将较为充裕,随着经济(ji)底部逐步探明,市场机会(hui)可能(neng)将越来越多。独家视频丨哈萨克斯坦战机为***主席专机护航
可能會(huì)有一(yi)些投資者會有疑慮(lǜ),在政筴(cè)有傚(xiào)對(duì)衝(chōng)前,經(jīng)濟(jì)年中大(da)槩(gài)率仍將(jiāng)有下行(xing),這(zhè)可能也會加大了市場(chǎng)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)爲(wèi)像去年年中(zhong)那樣(yàng)指數(shù)級(jí)彆(biè)的調整大槩率不會髮(fà)生(sheng),或者説(shuō)可能隻會在某一(yi)些傳(chuán)統(tǒng)強(qiáng)週期闆(bǎn)塊(kuài)中髮生,但囙(yīn)爲有上(shang)述(shu)我們(men)的幾(jǐ)方麵(miàn)結(jié)論(lùn),市場流動(dòng)性或將較(jiào)爲(wei)充裕,隨(suí)着經濟底部逐步探(tan)明(ming),市場機(jī)會可(ke)能將越來(lái)越多。
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国产精品YJIZZ视频网 上涨中的追赶:货币超(chao)预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准(zhun)降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港(gang)股散户投资(zi)者占比更高,因此对流(liu)动性和资金变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货(huo)币(bi)宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘整,AH溢价指(zhi)数从13年(nian)高点(dian)112降至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来(lai)自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意(yi)外(wai)降息开(kai)启牛市行情后,15年(nian)上半年货币(bi)宽松力度(du)进(jin)一步增大,央行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购标准;产业政策方面,3月两会(hui)上《**工作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行(xing)动(dong)计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续(xu)上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒(heng)生指数涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好(hao),宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部(bu)方面,得(de)益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易(yi)摩(mo)擦进入(ru)缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下(xia)调金(jin)融机构存款准备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市(shi)场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收敛需观测到(dao)货币宽松加码(ma),今年以来(lai)货币政策节(jie)奏(zou)上呈现“小步快跑”模式(shi),后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的(de)节奏和力度。PRX击败G2锁定前六6月14日,数据宝推出了一份《下周再战3400点?》的小调查。从仓位动向来(lai)看,27%的受(shou)访者本周(zhou)进行了“加仓”;20%的受(shou)访(fang)者进行了“减仓”;9%的受访者选择了“清仓”操作;其(qi)余(yu)45%持(chi)仓不动。
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