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2025-06-26
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高(gao)切低节奏是获取超额收(shou)益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经(jing)阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的(de)走强(qiang)固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药(yao)的资(zi)金产生踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从(cong)最初的核心标的(de)上(shang)涨到低位挖掘/后排套利标的普涨(zhang),呈现出(chu)阶段性见顶的信号。中长(zhang)期维度来(lai)看(kan),我(wo)们(men)依(yi)然(ran)看好低利率环境(jing)下(xia)创(chuang)新药BD出海进入商(shang)业收获(huo)期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的(de)将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波(bo)动思维(wei)下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下(xia)降,在“守住(zhu)胜利果实”的心态下,部(bu)分资金逐渐选择止盈。同时,新消费(fei)板块的成交(jiao)额占(zhan)比也从高位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近(jin)期算力通信、传媒修复、AI端侧开(kai)始活跃等现(xian)象亦能够看(kan)出,部分资金(jin)已经有意愿进(jin)行高切低。
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