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关注汽车(che)行业“反内卷”语境下零部件行情的(de)持续性(xing)。6月10日起,多家头部(bu)车企(qi)宣布低供应商(shang)支付账期统一缩短到60天(tian)以(yi)内,有助于缓解(jie)车企“内卷”。虽然2020年以来(lai)汽车(che)上下(xia)游环节的盈(ying)利触底后均有回暖,但竞(jing)争格局出现了较大分歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年(nian)间ROE的修(xiu)复程度最为(wei)突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下(xia)游整车和中上(shang)游零部件板块的行(xing)业集中度分歧最近一次(ci)是在2022年开始快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现(xian)出安全壁垒,零(ling)部件集中度持续下滑、竞争环(huan)境进一步加剧。2024年以来乘用车板(ban)块的资本开支/折旧摊销一度收(shou)缩,而零部件(jian)板块的开支(zhi)持续上行,供需格局进一步变差。此次整(zheng)车环节向(xiang)中上游零部件的让利,对(dui)于缓(huan)解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力,意味着积极信号,板(ban)块一度(du)反(fan)弹,后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地,预计会逐步延续(xu)回暖态势。
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