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中国正面临严峻的老龄化问题,心脑血管病、糖尿病、高血压等慢性病的发病(bing)率随着人口老龄化(hua)的加剧而上升。集采、医保(bao)谈判等政策有望迎来改善修正,同时AI大模型的迅速(su)发展为医药(yao)板块带来了潜在重大变革机(ji)遇,叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平,板块整(zheng)体估值或有(you)所修复。
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91精品国产综合久久久久久3🍑🍓🥬🍆、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高👄💌👢🍅,美国债务风险扰动,美元走弱👗🥒,外资寻求中国资产配置💌👚🍒👜,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右👄🥑🥔🥒,其中外资占比5.8%👄。相比之下港股机构化程度更深🍇,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%🩲🥭,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%🧅。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👅🤬💖👄,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同💖🥑🍓💖,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制🥒👗🥒,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时🩰🧡,港股往往较A股更为受益🥻。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🍈🩳👡🥥,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值💯🧡🍈、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A👛👚、H上市的企业🥕,外资机构持股占比越高🥻👅🥒,AH股溢价率越低(图表13)🥑💞💟。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%😠😡,而海信家电外资持股比例偏低25%🥦,AH股溢价率也更高达到18%🥥💛💓👢。。
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